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【宏观】中观视点第14 期：经济修复或步入平台期上周多数生产指标上行，但大部分修复斜率趋缓，且仍普遍低于近年同期水平，尽管存在修复空间但上冲动能略显不足；需求方面，地产、出行、观影等高频数据显示内需暂无虞，但海运运价与韩国出口同比持续下行，预示外需形势不容乐观。结合中下游产品价格回落与上中游库存降低，本轮经济修复或已步入平台期。

【基础化工】巨化股份（600160.SH）首次覆盖：氟化工长景气再启，龙头兼具高价值&远期成长

公司受益制冷剂涨价及新建产能释放。预期22-24 年归母净利润分别为22.58/28.26/35.68 亿元，我们给予公司23 年20 倍PE 估值，对应2023 年目标价20.93 元/股。首次覆盖，给予“买入”评级。

【医药生物】同仁堂（600085.SH）2022 年年报点评：业绩增长超预期，23Q1 持续受安宫带动

维持“买入”评级。预计公司23-25 年归母净利润分别为16.81/19.10/21.12亿元，分别同比增长17.9%/13.6%/10.6%，EPS 分别为1.23/1.39/1.54 元，目前股价对应估值分别为40.4x/35.6x/32.2x。考虑到公司为中药行业龙头，核心产品存在量价齐升实力，不受集中采购降价影响，给予“买入”评级。

风险提示：行业政策风险，原材料价格上涨风险和市场风险等。

【传媒】百度集团-SW（9888.HK）文心千帆发布会点评：产业化应用落地，文心一言有望加速调优迭代

月27 日，百度推出企业级大模型服务平台文心千帆，百度智能云加速文心一言产业化落地，文心一言有望快速调优迭代，助力搜索市场份额提升。广告修复好于预期，我们预计1Q23 广告收入恢复正增长，2Q23 继续加速修复；受益于高利润率的广告占比提升，以及云亏损缩窄，我们预计1H23 利润率继续提升。我们预计公司23/24/25 年Non-GAAP 归母净利润213.21/250.30/284.21 亿元，维持“买入”。

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